sunnuntai 26. lokakuuta 2014

Uusi salkkuyhtiö: Unilever. Lisätty myös kehittyviä markkinoita

Unilever on valtava, hollantilais-englantilainen päivittäistavaroiden parissa toimiva yhtiö. Sen luulisi olevan tuttu jokaiselle suomalaiselle, joka on ranneliikkeen voimin tutkinut ostamansa tuotteen takakantta tuoteselosteineen.

Yhtiön tuoterepertuaariin kuuluu yli 400 erilaista brändiä. Viimeisimmän tilinpäätöksen mukaan vuoden 2013 liikevaihto oli noin 49,8 miljardia euroa liikevoiton ollessa 14,1 prosenttia eli n. 7 miljardia euroa. Liikevaihto on heilunut vuosina 2010-2014 44-51 miljardin euron vaihteluvälillä. Liikevoitto on ollut samaan aikaan 5,2-7,5 miljardin euron välillä. Molempien osalta trendi on ollut positiivisesti kasvava jo pitkään.  Tarkempaa tunnuslukuanalyysia on mahdollisesti tulossa myöhemmin..

On myös selvää, että Unilever tuskin tulee pompauttamaan liikevoittoaan tulevina vuosina, koska premium-luokan kuluttajatarvikkeet eivät myy tällä hetkellä riittävän hyvin. Yritys pystyy kuitenkin luomaan tasaista kassavirtaa ja jakamaan voittoja omistajille.

Brändiarvoa ei myöskään pidä unohtaa. Kuten ylempänä olevassa kappaleessa mainitsinkin, yritys on haalinut itselleen useita maailmalla arvostettuja, laadukkaita brändejä itselleen. Niitä myös kehitetään jatkuvasti. Päivittäistavaroissa tietyntyyppiset trendit elävät sykleittäin yritysten tapaan. Jokin tuoteryhmä voi olla kuluttajien suosima pitkään, mutta seuraavana päivänä kilpaileva vaihtoehto onkin houkuttelevampi. Edullinen pesuaine tai erimakuinen ruokavalmiste on helppo vaihtaa toiseen, kun vanhaan kyllästyy.

Tuotebrändejä arvioidaan yrityksissä jatkuvasti ja joskus syklin huipulla ne voidaan myydä mainioon hintaan. Selkeimmin kuluttajasegmentissä näin toimii Procter&Gamble. P&G on ilmoittanut myyvänsä yli puolet brändeistaan (tällä hetkellä n. 180 eri brändiä), jotta voisi keskittyä paremmin tärkempiinsä.

Tänä vuonna Unilever on myynyt kolme brändiään ja hankkinut yhden. Tuoteportfolio elää siis jatkuvasti ja se tekee tästä tylsästä alasta ainakin hieman mielenkiintoisemman. Sijoittajalle yhteenvetona, Unilever – tylsyys on sinulle hyväksi.

Osto: Lisää kehittyviä markkinoita

Tällä hetkellä hajautan omistuksiani maantieteellisesti (Suomen ulkopuolelle) suorilla osakkeilla Yhdysvaltoihin sekä kehittyvien markkinoiden ETF:llä. Olen käyttänyt siihen SPDR:n  S&P Emerging Markets Dividend ETF:ää (EDIV: NYSE). Kyseinen etf matkii kehittyvien markkinoiden osinkoa maksavien yritysten indeksiä. Indeksin päivittyessä saan käytännössä hieman aktiivista salkunhoitoa sellaisille markkinoille, joilla en pysty toimimaan suorilla osakesijoituksilla. Vuosittaiset kulut ovat 0,59%.

Olen valinnut EDIV:in muutamista eri syistä. Aloitetaan kuitenkin perusteluilla, miksi sitä ei kannattaisi valita.

- Menetät veroedun, koska osinko maksetaan ulos kvartaaleittain
- Kulut ovat korkemmat verrattuna esimerkiksi erään välittäjän maksuttomaan kuukausisäästämiseen
- Rahastolla ei käydä kauppaa niin paljon kuin muilla kehittyvien markkinoiden tuotteilla

Tällä hetkellä kylläkin mietin, pitäisikö kyseinen paperi vaihtaa edullisempaan ja verotehokkaampaan vaihtoehtoon. Osinkojen tullessa tilille saan kuitenkin itse priorisoida niiden tulevan sijoituskohteen, eikä kehittyvät markkinat pääse aikaan tällä tavoin ylipainoon.


lauantai 11. lokakuuta 2014

Seadrill katsaus

Kirjoitin 13.9.2014 viimeisimmästä osakeostostani, Seadrillistä. Luokittelin tällöin osakkeen hyvin korkeariskiseksi ja tällä päivämäärällä voin sanoa riskin toteutuneen. Ensimmäinen ostoeräni oli pieni, joten kurssilaskua on katsottu tähän mennessä pienen tyytyväisyyden tunteen kanssa.

Alla on Seadrillin viiden vuoden kurssikäyrä Oslon listatusta arvopaperista:

Lähde: Nordnet

Jostain syystä kuvaaja näyttää noteerausta 158,70 NOK, vaikka perjantain viimeisin kauppa toteutui hintaan 148,00 NOK. Kurssi on laskenut huipuista jo reilusti, mutta tätä mittaria ei kannata käyttää oston perusteena. Viimeksi osake on kuitenkin ollut näillä tasoilla vuonna 2010 ja hetken vuoden 2011 puolella.

Brent-öljyn hinta on kehittynyt puolestaan seuraavasti:


Lähde: Nasdaq

Öljyn hinnan noustessa erityisesti Deepwater ja Ultra Deepwater-poraukset ovat olleet kannattavampia ja näin ollen paisuttaneet Seadrillin tilauskirjaa. Hinta on kuvaajan mukaan laskenutkin nyt poikkeuksellisen paljon verrattuna vuonna 2012 ja 2013 tapahtuneisiin pudotuksiin.

Raakaöljyn kulutus on kuitenkin pysynyt loivalla kasvu-uralla ja kehittyvät maat tulevat vielä tukemaan kulutuksen kasvua, kunnes seuraava teknologia tulee korvaamaan öljyn käyttöä.

Lähde: eia.gov

Tästä päästäänkin takaisin itse osakkeeseen. Onko osake ollut arvoansa, kun se on jatkuvasti treidannut alle 5 P/E luvulla ja maksanut yli 10 prosentin osinkotuottoa suhteessa ostohintaansa? Eivätkö markkinat ole olleet tehokkaat edes Amerikassa?

Osakkeen kurssilasku on ollut shokki varmasti usealle. Usein spekulatiiviset sijoittajat pyrkivät hyödyntämään markkinan tilapäiset paniikit myymällä osaketta lyhyeksi. Onhan kyseessä nyt kuitenkin yritys, jonka elinkaari on siirtyämässä hiljalleen ehtoopuolelle johtuen teknologisesta kehityksestä.

Vaikka osake on punoittanut nyt muutaman kuukauden ajan ja laskun kulmakerroin on ollut pelottavaa katsottavaa, ei osake kuitenkaan ole tällä hetkellä eniten lyhyeksi myyty tämän vuoden osalta.


Tilastosta puuttuvat viimeisimmät 11 päivää, jolloin kurssilasku on ollut vieläkin todella vahvaa, joten vasta seuraavassa tilastossa tietäisi tilanteen tarkemmin.

On myös mielenkiintoista, että yritys ei ole antanut mitään tiedotetta tai lausuntoa liittyen Venäjän pakotteisiin. Arktinen alue vetäisi parhaimillaan useita aluksia.

Jatkan Seadrillin seuraamista ja tulen ostamaan osaketta lisää, kunhan arvonlasku alkaa tasaantumaan. Nykytilanteessa rajahinnan määrittäminen on haastavaa, koska kassani ei ole rajaton tällä hetkellä. Mielestäni tällä hetkellä osakkeeseen on hinnoiteltu melko täysin seuraavia riskejä:

- Arktisen alueen sopimusten viivästyminen
- Päivävuokrien lasku uudistuvissa sopimuksissa (öljyn hinnan laskun takia)
- Pienennetty osinko (lainojen takaisinmaksu, liikevaihdon supistuminen)